雅博思的樂創生活

書名：巴菲特致股東的信（中文簡體）

作者：華倫 E. 巴菲特 (Warren E. Buffett) ,  勞倫斯 A. 坎寧安(Lawrence A. Cunningham)

譯者：楊天南

出版社：機械工業出版社 

出版日期：2012年10月

這是我目前買過少數幾本簡體書之一，而且是從大陸淘寶歷經卡關海關一個月才買到的，雖然過程不是很順利但是價格便宜而且翻譯水準也相當好，所以是蠻值得的。

許多人對於巴菲特這個人已經很熟悉了，談到這本『巴菲特致股東的信』相信許多人也已經早就看過了，而我卻是久聞其名，直到現在才有機會懷著虔誠尊敬的心情從頭到尾看一遍，雖然說是從頭到尾看一遍，但其實也只是挑自己比較感興趣的部分仔細看，其餘的也就瀏覽而已了。書中內容涵蓋了管理層的選擇、投資、企業估值、財務資訊的使用等方面，是一本有關商業理念和投資哲學的集合之作。貫穿巴菲特各個條理清晰的中心主題的是企業基本面分析的方法，從會計到企業合併再到估值，都是實用且明智的教材。

巴菲特的名言實在是太多了，書中各處可尋，這邊就不再贅述。 反倒是在開場白的地方有一個部分是相當清楚交代了巴菲特整個思想的精髓：『1983年，我總結了15條與所有者相關的企業原則，認為這將幫助新的股東了解我們的管理思路。既然稱之為“原則”，那麼這全部的15條 時至今日，依然有效。』

謹將這15條的內容摘要如下：

1. 雖然組織形式上市公司制，但我們以合夥人的態度來行事.....我們也希望你將自己視為一個真正長期擁有公司部分資產的人，就像你和你的家人共同擁有的農場和公寓一樣.....

2. 大多數的公司董事會成員將波克夏視為自己的產業，他們財富的主要部分就是持有公司股份所帶來的價值，換而言之，我們吃自己做的飯.....

3. 我們長期的經濟目標是波克夏公司每股內在價值的平均年回報率最大化，我們並不以公司規模來衡量經濟意義或表現，而是以每股的增長來衡量.....

4. 為了達成這個目標，我們的首選是直接持有一系列多元化的企業，從中獲得穩定的現金流和持續地高於市場平均水準的資本回報。我們的第二選擇是.....持有一些類似企業的股票。 一個低迷的股票市場對我們而言是一件好事：

   ➠ 第一，他使我們可以用更低的價格買下整個公司

   ➠ 第二，低迷的市場使得我們可以更容易的在一個具有吸引力的價格上購買一些優秀企業的股票

   ➠ 第三，持續回購自己的股票

   所以當市場大跌時，和平常一樣不用擔憂、不用沮喪，這對於波克夏反而是個好消息。

5. 由於.....傳統會計方式的局限性，綜合會計報表顯示出的盈利無法真實體現出我們實際的經營成果。.....我們會向你們報告那些.....我們認為重要的數字，這些數字.....將有助於你們做出判斷。

6. 帳面的結果不會影響到我們的運作和資本分配的決策。.....我們希望那些已體現的盈利通過資本增值的形式體現在我們的內在價值裡。

7. 我們非常謹慎體使用債務，當進行借款時，我們試圖將長期利率固定下來。我們寧願拒絕一些誘人的機會，也不願意過分負債。.....想成為第一，首先你必須完成比賽 。

8. …..我們不會視長期的經濟結果於不顧，.....我們使用你們的錢就像花我們自己的錢一樣.....

9. 我們會考察留存在公司裡的利潤，長期而言，每留存1美元利潤，至少創造不少於1美元的市值。

10. 我們只有在物有所值的情況下才會以發行新股的方式進行收購，發行新股實際上就是出售公司的一部分。

11. 你們應該注意到蒙格和我的一種態度不利於我們的財務表現：無論價格如何，我們都沒有興趣賣掉波克夏所擁有的優質資產 …..

12. 在與股東溝通經營狀況的過程中，我們會坦誠如實的匯報好與不好的地方。我們的方針主要是採用換位思考的方式，如果我處在你們的位子上，希望了解哪些情況，我們不會虧欠你們一絲一毫。

13. 雖然我們有開誠佈公的態度，但只會在法規監管的範圍內討論我們的行為，因為好的投資主意非常稀缺，所以很寶貴，會引來競爭，就如優秀的產品或企業併購主意一樣。儘管我們不願意討論個股，但我們會非常願意討論自己的企業和投資理念.....

14. 我們希望股東在持有股票期間，能夠獲得與公司每股內在價值損益同步的收益

15. 我們將波克夏每股帳面價值的表現與標準普爾500指數比較，希望長期超越大盤，否則投資者何必把錢交給我們？